இந்தியாவின் உண்மையான மாற்ற விகித குறைவு: ரூபாய்க்கு இது என்ன அர்த்தம்

REER என்றால் என்ன?

மெய்நிகர் நிலையான மாற்று விகிதம் (REER) என்பது, ஒரு நாட்டின் நாணயத்தின் மதிப்பை அதன் முக்கிய வர்த்தக கூட்டாளிகள் மதிப்பிலிருந்து அளவீடு செய்யும் ஒரு பொருளாதார குறியீடாகும். இது விலைவாசி வேறுபாடுகளைக் கருத்தில் கொண்டு கணக்கிடப்படும். REER அதிகமாக இருந்தால், அந்த நாணயம் மதிப்பேற்றம் அடைந்ததாகக் கருதப்படுகிறது, இதனால் ஏற்றுமதி போட்டியாளர்தன்மை குறையும். ஆனால், REER குறைவடைந்தால், அந்த நாணயம் மதிப்பிழந்ததாகவும், ஏற்றுமதி மலிவாகவும் இறக்குமதி விலையுயர்வாகவும் மாறும். நவம்பர் 2024 இல் 108.14 என்ற நிலைமையில் இருந்த REER, ஜனவரி 2025இல் 107.20 ஆக குறைந்துள்ளது. இது ரூபாயின் மொத்த ஆற்றல் சரிவைக் குறிக்கிறது.

ரூபாயின் சமீபத்திய நிலையியல்

2024ம் ஆண்டில் இந்திய ரூபாய் 3% வீழ்ச்சி கண்டது, அதில் டிசம்பரில் மட்டும் 1.31% வீழ்ச்சி ஏற்பட்டது. இதே நேரத்தில், US டாலர் குறியீடு 2.75% உயர்ந்து 108.48 ஆகி உள்ளது. அமெரிக்கா வட்டி விகிதத்தை உயர்த்தியதால், உலகளாவிய முதலீட்டாளர் நம்பிக்கை மாற்றம் ஏற்பட்டு, மேம்பட்ட நாடுகளின் நாணயங்களுக்கு ஆதரவு கிடைத்தது. இந்திய ரூபாயின் மதிப்பு சரிவு, சர்வதேச பொருளாதார மாற்றங்களின் தாக்கமும், உள் நாட்டு நிலைமைகளின் வெளிப்பாடும் ஆகும்.

REER குறைபாட்டிற்கான முக்கிய காரணிகள்

1. வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர் பணப் பையன் (FPI) விலகல் – இந்திய சந்தையிலிருந்து பணம் திரும்பியதால் ரூபாய் மீது அழுத்தம்.
2. விரிவடையும் வர்த்தக விகிதம் – ஏற்றுமதி-இறக்குமதி இடைவெளி அதிகரிப்பு.
3. அமெரிக்க மத்திய வங்கியின் (US Fed) வட்டி மாற்றங்கள் – உலக நிதி ஓட்டங்களை மாற்றியது.
4. சமநிலைப் பணப்பரிமாற்ற சிக்கல்கள் – சர்வதேச பரிவர்த்தனைகளில் சமநிலை இல்லாமை.

இந்த அனைத்தும் சந்தை நம்பிக்கையையும் ரூபாயின் அடிப்படை மதிப்பையும் பாதித்தன.

இந்திய ரிசர்வ் வங்கியின் தலையீடு

நவம்பர் 2024இல், இந்திய ரிசர்வ் வங்கி (RBI) ரூபாயின் வீழ்ச்சியை கட்டுப்படுத்த $20.2 பில்லியன் மதிப்புள்ள அமெரிக்க டாலரை விற்றது. இது இந்திய வரலாற்றில் மிகப்பெரிய இடையேற்பட்ட சோதனை. இருப்பினும், பங்குச் சந்தை எதிர்பார்ப்புகள் குறித்த சுழற்சி புள்ளிவிவரங்கள், இன்னும் ரூபாய் வீழ்ச்சி தொடரும் என்று சுட்டிக்காட்டுகின்றன. RBI-ன் தலையீடு, நாணய நிலைத்தன்மையை உறுதிப்படுத்தும் முயற்சியாக இருந்தாலும், நீண்டகால தீர்வு என்பது மாக்ரோ நிலைத்தன்மை மற்றும் முதலீட்டாளர் நம்பிக்கையின் மேம்பாடு என்பதே.

2025க்கான முன்னறிவிப்பு நிலை

2025ன் முதல் பாதியில், ரூபாயின் மதிப்பு மேலும் 20–30 பைசா வரை வீழ்ச்சியடையும் என்று பொருளாதார நிபுணர்கள் கணிக்கின்றனர். இதற்கான முக்கிய காரணிகள்:

• உள்நாட்டு விலைவாசி உயர்வு (முக்கிய வர்த்தக கூட்டாளிகளுடன் ஒப்பிட்டால்)
• தொடரும் முதலீட்டுப் பணவிலகல்
• காமொடிட்டி மற்றும் பத்திர சந்தைகளில் நிலவும் அசாதாரணம்

இவை REER-இன் மேலோட்டத்தை மேலும் பாதிக்கக்கூடியவை. அதனால், பொருளாதார நிலைத்தன்மையை உறுதி செய்தல், முதலீட்டாளர் நம்பிக்கையை கட்டியெழுப்பல், மற்றும் விலைவாசி கட்டுப்பாடுகள் ஆகியவை மிகவும் அவசியமாகின்றன.

Static GK Snapshot